日本投资者将股票交易交给人工智能散户，聚在一起炒比特币

日本股市今年以来大幅上涨，但日本投资者似乎越来越喜欢将股票交给人工智能（AI），散户正聚在一起炒作比特币。

德意志银行全球金融策略师 Masao Muraki 最近在一份报告中提出了两个问题：

日本投资者是否将日本股票（尤其是金融股）的价格决定权转移到了计算机程序算法或人工智能上？

比特币会点燃日本人的“投机精神”吗？

德意志银行的两个问题反映了日本投资者今年表现出的新趋势。

火热的日股AI影响力越来越大

今年10月22日，以安倍晋三为首的执政联盟在大选中获胜。那个月，日本股市创下历史上最长的连涨纪录。东证指数创近16年新高，日经225指数距离技术牛市仅一步之遥。日本官方数据显示，当月海外资金净买入日股规模创历史新高。

不过，德意志银行认为，日本金融股相对于美国金融股表现最直接的决定因素是 10 年期美国国债收益率，而利率、美元兑日元汇率和期权价格（隐含波动率）决定日本人寿保险和银行。股票的绝对价格。

村木在报告中表示，没有发现任何迹象表明今年投资者对人寿保险和银行股的配置变化是由于相关的公司盈利、股东回报以及银行和保险公司面临的监管变化。

上述报告还提到：

日本厚生劳动省的信托法规推动了向被动基金管理的转变，其中遵循人类决策的主动基金份额减少。随着影响下降，主动型基金似乎集中在基本面变化较大的行业（如技术）。

事实上，我们的保险、证券和其他金融部门团队在 12 月（今年）收到的海外股票投资者询问中，约有 70% 与间接持有加密货币的公司 SBI 有关。新的欧盟金融法规 MiFID II 带来的主动管理成本下降可能会加速这一活动。

换句话说，德意志银行发现日本投资者越来越倾向于将购买股票交给程序或人工智能。这种变化的后果是什么？

德意志银行预计，如果基于模型的股价形成持续时间更长，价格与基本面的差距会更大。股价可能会定期调整。

比特币或掀起一波散户投机热潮

与投资日本股票形成鲜明对比的是，日本投资者，尤其是散户投资者，对投资比特币有着浓厚的兴趣。

华尔街新闻上周提到，日经本月报道称，今年 10 月和 11 月的比特币交易中有 40% 是日元。自中国今年开始关闭比特币交易以来，全球近一半的比特币交易来自日本交易商。

德意志银行当时的报道认为，上述报道显示，日本30多岁、40多岁的男性喜欢利用杠杆炒外汇，正在进入比特币市场。这些人曾经是利用杠杆炒汇的主力军，全球一半以上的外汇保证金来自他们的账户。

德意志银行近期的报告也指出，明年需要密切关注日本散户投资者的投资动向。在过去的两个资产泡沫时期炒比特币指数，他们有过不顾基本面买入风险资产的“黑暗历史”：

我们将密切关注2018年日本散户投资者的风险承担态势，其个人金融资产总计1800万亿日元，其中900万亿日元为存款。

在 1980 年代的泡沫时期和 2000 年左右的科技泡沫时期，日本散户投资者急切地购买了某些基本面支持很少或根本没有支持的资产。代表性的选择是 1987 年 2 月上市的日本电报电话 (NTT) 股票和 1999 年上市的 Hikari Tsushin 股票（见下图）。

“比特币大亨”的出现可能会激发日本人的“投机精神”，他们对追随者有着强烈的（致富）欲望。

德意志银行还预计，一旦资产价格走弱，基本面疲软的价格投机将释放出强大的负面力量。杠杆交易更具杀伤力。周五数字货币的暴跌可能影响了使用杠杆的日本散户投资者。

同样在上周，华尔街报道称，全球最大的比特币交易平台 bitFlyer 首席执行官 Yuzo Kano 透露，日本投机者使用高达 15 倍的杠杆疯狂购买比特币，平台上 75% 的投资者购买了它。比特币衍生品。（详情见《看新闻|15倍杠杆炒比特币！凶猛的日本人创造了市场神话》）

但最近数字货币明显反弹。美国时间周二，比特币一度升至 16,000 美元，较上周五的低点上涨 50%。截至发稿时炒比特币指数，比特币又下跌了 16,000 美元，盘中涨幅超过 10%。

村木此前在报告中指出，积极看待价格波动的日本投资者不在少数。“日本的投资风格是低风险、低回报的存款结合高风险、高回报的投资。”

从这个角度来看，近期比特币等数字货币的波动也可能会吸引日本散户逢低买入。

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